포트폴리오의 위험분산

포트폴리오의 위험분산효과와 상관계수
투자자가 어느 하나의 자산에 집중투자를 한다면, 그는 체계적 위험은 물론 그 개별 자산에 국한하여 영향을 미치는 비체계적 위험까지도 감수해야 한다. 그러나 여러 자산에 투자하는 포트폴리오를 구성한다면, 개별 자산에만 국한되는 위험들이 상쇄되어 비체계적 위험을 줄일 수 있다. 그러나 포트폴리오를 구성한다고 해서 체계적 위험까지 제거되는 것은 아니다. 또한 비체계적 위험이라 할지라도 제거의 정도는 각 개별 자산 상호간의 상관계수에 따라 달라진다.

[포트폴리오 효과] 포트폴리오에 포함된 자산의 수가 늘어남에 따라 포트폴리오 위험에 대한 개별 자산위험의 영향력(비체계적 위험)이 감소한다는 것이 위험분산효과의 본질이다. 이때 개별 자산들의 수익률 간의 상관관계에서 기인 하는 위험 감소 효과는 투자자금을 여러 자산에 분산투자할수록 더욱 두드러지게 나타나는데, 이를 포트폴 리오 효과(portfolio effect)라고 한다. [상관계수(correlation coefficient)] 두 개의 확률변수가 함께 움직이는 정도를 나타내는 척도이다. 상관계수가 ＋1의 값을 갖는다면 포트폴리오를 구성하는 두 자산의 수익률이 동일한 방향과 크기로 움직인다는 것을 의미한다. 상관계수가 －1의 값을 갖는 경우는 포트폴리오를 구성하는 두 자산의 수익률이 서로 반대 방향과 크기로 움직인다는 것을 의미한 다. 상관계수가 ＋1과 －1 사이의 값을 갖는 경우는 상관계수의 크기에 따라 제거 정도가 달라진다고 할수 있다.